A500投资说|长假临近，持股还是持币过节？

　　每逢长假，“持股过节”还是“持币过节”，成为部分投资者纠结的问题。

　　投资决策“三部曲”主要在于挑选心仪资产、衡量价格、制定配置与交易策略，不妨让我们从这几个角度来考量。

　　首先要评估所看好或所持有的资产方向，是否“好资产”。

　　偏股基金产品背后，持仓的是相应方向精选的上市公司，而“一家公司的价值显然不是通过一星期或一个月发生的事情来决定的，而是公司在其长经营周期中赚多少决定的”。

　　正如巴菲特所言，如果不想持有一只股票十年，那么连十分钟也不要持有。背后深意，说的是对公司的衡量应当是价值投资思维，也指我们投资的资金属性应该匹配、是适合长期投资的闲钱。

　　而优质公司的长期经营前景，往往不会因为长假期间的变化而大幅受趋势性影响。短期的波动，常常是因为一些事件刺激市场情绪的变化，影响短期交易节奏，但不决定长期趋势。

　　具体到指数基金，因为是复制和追踪标的指数表现为主，选择决策时考虑所选方向整体的贝塔趋势至关重要。以A500指数ETF（159351）跟踪的中证A500指数来看，它是从各行业选取500家最具代表性上市公司，编制时兼顾行业均衡原则且有定期更新机制，是A股核心资产新标杆，成分股2025年Wind一致预期盈利增速达10.62%；相对超配了信息技术、通信服务、医药卫生等新质生产力行业，叠加超常规逆周期调节政策对市场风险偏好的抬升作用，中长期具备较好的配置价值。

　　其次，布局时考量是否“好价格”。

　　精准择时是个投资大难题，投资中“模糊的正确”要好于“精准的错误”。更好的方法，是分析市场相对分位与中长期趋势，侧重于对这段时期大方向的把握，而不是追求买卖在精准的低点或顶点。

　　央行公布的金融数据显示，12月新增社融和新增人民币贷款均好与市场预期，宏观流动性仍维持宽松。财政部再度表态2025年的积极基调，内需政策逐步加码下，预计2025年国内通胀有望温和修复。近日六部门联合印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，引导中长期资金进一步加大入市力度。

　　从中期趋势看，嘉实基金认为随着国内政策的积极加力，经济周期和企业盈利周期大概率处于底部并指向未来回升，对市场6-12个月大方向依然战略看多。

　　从估值分位看，Wind数据截至1月21日，中证A500指数PE（TTM）为14.21，位于近十年47.55%分位；PB为1.49，位于近十年13.7%分位，配置性价比较优；流动性宽松环境下，也有利于新质生产力等方向估值扩张。

　　从政策端看，随着年后一号文件、临近两会召开、年初金融数据陆续出炉，对政策空间会有新的预期。届时外部变量也有望逐步清晰，海外特朗普就任后一部分不确定性将落地，市场担忧的关税等相关政策与国内应对政策有望落定。

　　当前市场自去年10月8日以来回调整固，两会前可能迎来一个比较好的布局窗口期。行业均衡覆盖、聚焦百业龙头的A500指数ETF（159351）及联接基金（A类022453/C类022454）不失为清晰简便的投资选择；从资金流入看，基金份额也在不断创新高。

　　第三，制定组合配置方案并坚守交易纪律，配置以对，保持在场。

　　中证A500指数覆盖更多细分龙头、新质生产力方向占比相对更高，可以帮助有效优化资产配置。根据相应风险等级，A500指数ETF（159351）及联接基金（A类022453/C类022454）适合哪些投资者配置？

　　一是中长期看好A股核心龙头资产价值回归的投资者。

　　中证A500指数作为A股核心龙头资产代表，行业覆盖广，价值成长兼备，有望受益政策积极、长期资金入市及核心资产价值回归。

　　二是看好权益市场，已配置了中小盘风格或单一行业主题基金的积极型投资者。

　　以2024年12月31日成分股权重作为对比，A500指数与沪深300指数有236只个股重合，重合权重为80.08%；A500指数与中证500指数有214只个股重合，重合权重为16.82%；A500指数与中证1000指数有38只个股重合，重合权重为2.05%。可见整体更偏大盘均衡风格，对于已持有单一行业主题方向或中小盘风格的投资者，更宜丰富多元配置。

　　中信证券研报认为，长期来看以A500作为底仓，叠加战术性配置红利资产或科技板块，有进一步改善组合风险收益的空间。如红利资产可以选择红利低波ETF基金（515300），科技方向可以搭配科创芯片ETF（588200）。

　　对于节前布局或是节后再开投的问题，纠结短期的择时，必然伴随着或持仓或踏空的焦虑，不如在做好配置的基础上，着眼长期，保持在场。

　　如投资家彼得·林奇所言，对投资计划的长期纪律化坚守很重要，在20世纪80年代美股上涨的5年中，股市每年的涨幅大约为26.3%，但其实这5年的大部分利润是在1276个交易日中的40个交易日中赚取的。如果错过这些交易日，年均收益率可能就会下降到4.3%。

　　在A股，2002年1月1日至2019年11月30日间沪深300指数统计显示，如果错过涨幅最高的10个交易日，年复合收益率将从6.3%下降到1.8%。

　　对于想入场的普通投资者，配置以对、纪律化分批定投是更好策略。对于已有持仓的投资者，宜着眼长期市场方位和配置目标、避免频繁买卖。短期的扰动喧嚣，往往并不会影响长期的基本面价值趋势。