光大期货能源化工类日报1.22

　　原油：周二油价重心继续下挫，其中WTI 2月合约收盘下跌1.99美元至75.89美元/桶，跌幅2.56%。布伦特3月合约收盘下跌0.86美元至79.29美元/桶，跌幅1.07%。SC2503以617.4元/桶收盘，下跌1.7元/桶，跌幅为0.27%。美国新任政府正在考虑对加拿大和墨西哥征收25%的进口税，还颁布了一系列旨在促进国内化石燃料生产的行政命令。宣布国家进入能源紧急状态，寻求撤销拜登时代对海上钻探的限制，并取消了对液化天然气出口的管制措施。初步迹象显示美国政府对俄罗斯石油贸易的全面制裁正在发挥作用，上周俄罗斯海运原油出口创下11月以来最大降幅。船只跟踪数据显示，出口下跌使波动性较小的四周均值连续第四周低于300万桶/日，接近最近16个月来的低点。美国最新制裁宣布以来已出现一些石油出口受阻迹象，包括油轮驶离以及买家转向别处。关于美国天气因素正在影响市场，休斯敦和新奥尔良都发布了遭遇创纪录降雪的警报，而得克萨斯州的输电网也将再度接受恶劣天气的考验。需要持续关注电力系统对于炼厂的影响，或导致成品油产出受限制，从而提升裂解利润。综合来看，油价高位回落，在于技术面的多头获利离场，以及驱动因素边际弱化，此外国内春节假期来临，市场流动性将有所下降，考虑假期期间国外市场的高波动性，建议内盘投资者以谨慎持仓为主。

　　燃料油：周二，上期所燃料油主力合约FU2503收跌0.14%，报3655元/吨；低硫燃料油主力合约LU2504收跌1.91%，报4119元/吨。新加坡海事及港务管理局数据显示，2024年新加坡全年船用燃料销量为5492.36万吨，同比增长5.98%，创下历史新高。其中高硫船用燃料（HSFO）销量达到2014.79万吨，同比增长20.53%，销量占比达到了36.68%。低硫船用燃料（LSFO、ULSFO）销量则同比下降3.65%至2958.13万吨，销量占比为53.86%。低硫方面，由于套利窗口关闭，1月从西半球运抵新加坡的低硫燃料油预计将减少约50万吨。预计农历新年假期前新加坡周边地区的低硫燃料油需求将逐步增加。高硫方面，目前来自俄罗斯的船货供应暂时稳定，但伊朗的供应仍然有限。短期高、低硫绝对价格或跟随油价震荡偏强，高硫由于制裁对其原料端扰动更为显著，因此表现相较低硫重回强势，LU-FU价差再度压缩至低位。临近春节假期，建议投资者注意控制仓位，做好风险管理。

　　沥青：周二，上期所沥青主力合约BU2503收跌0.37%，报3736元/吨。从2月地炼排产来看，远期稀释沥青原料到港偏紧，稀释沥青贴水上涨，排产环比进一步下滑。但下游终端需求逐步弱化，受季节性因素影响预计节前沥青价格或存在一定向下压力。在油价偏强的背景之下，裂解价差出现大幅下滑，此前空头可考虑离场。临近春节假期，建议投资者注意控制仓位，做好风险管理。

　　橡胶：周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2505下跌25元/吨至17390元/吨，NR主力下跌40元/吨至14950元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨230元/吨至14985元/吨。昨日上海全乳胶16750（+0），全乳-RU2505价差-865（-230），人民币混合16550（+50），人混-RU2505价差-1065（-180），BR9000齐鲁现货15000（+100），BR9000-BR主力-25（-45）。1月17日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为6.34万吨，较上期下跌0.03万吨，跌幅0.48%。1月17日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为32.85万吨，较上期增加1.93万吨，增幅6.24%。合计库存39.19万吨，较上期增加1.9万吨。短期海外主产区气温偏低，开割有扰动，原料价格震荡。国内橡胶到港预期较强，国内社会累库速度及幅度为市场关注焦点，胶价偏弱震荡。

　　聚酯：TA505昨日收盘在5192元/吨，收涨0.23%；现货报盘贴水05合约90元/吨。EG2505昨日收盘在4753元/吨，收涨0.06%，基差减少4元/吨至20元/吨，现货报价4789元/吨。PX期货主力合约501收盘在7420元/吨，收涨0.32%。现货商谈价格为888美元/吨，折人民币价格7339元/吨，基差走扩46元/吨至-73元/吨。江浙涤丝产销高低分化，平均产销估算在5-6成。西南一套36万吨/年的MEG装置昨日临时停车，预计影响3天附近，该装置此前负荷在5成附近。1月20日-1月26日，主港计划到货总数约为23.3万吨。 2024年12月聚酯瓶片进口量为0.23万吨，同比减少45.49%；聚酯瓶片出口量61.87万吨，同比增加51.79%，大超预期。2024年1-12月国内出口量累计达到584.74万吨，较去年全年455.08万吨同比增长28.49%，增幅亮眼。春节前剩余约一周时间，下游聚酯装置放假落实，开工走弱，TA基本面上行支撑不足，预计短期内仍跟随成本端震荡运行为主。短期乙二醇将面临外轮集中到港及显性库存回升的压力，乙二醇基本面偏弱，港口库存季节性累库，预计乙二醇价格预计宽幅调整为主。

　　甲醇：周二，太仓现货价格2677元/吨，内蒙古北线价格在2097.5元/吨，CFR中国价格在300-305美元/吨，CFR东南亚价格在360-365美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1125元/吨，江苏地区醋酸价格2850-2900元/吨，山东地区MTBE价格5725元/吨。供应端由于甲醇生产企业利润良好，部分装置负荷提升，国内甲醇生产高位运行，进口方面到港量有阶段性增加预期，而需求端MTO暂无新增检修计划，开工率维持稳定。综合来看，海外供应影响逐渐减弱，国内产量维持高位，而下游利润被甲醇不断压缩，并且终端需求在节前将逐步停滞，聚烯烃主动去库背景之下，也不能支撑甲醇价格继续上行，预计价格将从高位回落。

　　聚烯烃：周二，华东拉丝主流在7400-7500元/吨，利润方面，油制PP毛利-955.59元/吨，煤制PP生产毛利326.93元/吨，甲醇制PP生产毛利-842元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-886.38元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-320元/吨。PE方面，HDPE主流价格8184元/吨，LDPE主流价格10025元/吨，LLDPE主流价格8491元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-497元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1391元/吨。基本面方面，供应端在春节前都将维持在较高水平，但是需求在节前将逐渐降至年内低点，由于担心春节期间库存积累过多，产业链积极降价去库存。综合来看，聚烯烃下方有成本支撑，但在节前主动去库的背景之下，表现是能化板块中较弱的品种，基差走弱。

　　聚氯乙烯：周二，华东PVC市场价格上调，电石法5型料4970-5100元/吨，乙烯料主流参考5250-5550元/吨左右；华北PVC市场价格稳中上调，电石法5型料主流参考4950-5060元/吨左右，乙烯料主流参考5250-5420元/吨；华南PVC市场价格稳中上调，电石法5型料主流参考5180-5240元/吨左右，乙烯料主流报价在5300-5400元/吨。基本面方面，上游厂家开工相对稳定，氯碱平衡之下检修较少，供应处于高位，而冬季下游需求淡季，国内管材和型材企业将逐步停工。库存方面，为防止假期期间库存积累过多，节前上游集中对市场发运交付，企业库存有所减少，但社会库存下降压力仍然较大，总库存缓慢下降。综合来看，基本面偏弱，但市场已经计价这部分预期，节前估值迎来修复，预计后续PVC将进入震荡整理阶段，继续上涨空间有限。

　　尿素：周二尿素期货价格窄幅震荡，主力合约收盘价1739元/吨，微幅上涨0.29%。现货市场多数上调，仅个别地区价格微幅回落。目前山东临沂地区市场价格1610~1620元/吨，日环比涨20元/吨。尿素供应水平持续提升，目前日产量已回升至19万吨以上，供应压力逐步显现。目前多数尿素企业已完成春节假期订单预收，后期在执行订单、货源外发情况下企业仍有挺价心态，同时也仍有去库可能。随着春节假期时间越加临近，中下游采购及物流运力下降将带动市场活跃度明显回落。假期期间市场也将再次面临供应提升、需求回落、企业累库等现象。预计节前尿素期货价格宽幅震荡为主，关注今日库存数据、现货成交情况。

　　纯碱&玻璃：周二纯碱期货价格宽幅波动，主力合约收盘价1486元/吨，微幅下跌0.67%。现货报价基本稳定，贸易报盘跟随期价窄幅波动。昨日沙河地区重碱自提价格1456元/吨，日环比回落3元/吨。近期纯碱供应水平高位窄幅波动，昨日行业开工率小幅回落至87.94%。中下游补库基本完成，碱厂订单及纯碱消费均有季节性回落表现。近期中下游采购情绪明显放缓，将限制纯碱价格走势。预计春节前纯碱期货价格维持宽幅震荡趋势，关注供应变化、企业库存及新单成交情况。周二玻璃期货价格宽幅波动，主力合约收盘价1409元/吨，下跌1.19%。现货市场部分地区仍有分化，但多数地区价格已趋于稳定。昨日国内浮法玻璃均价1326元/吨，日环比上调2元/吨。近期玻璃供应维持稳定，行业日熔量维持15.74万吨。鉴于下游及中游贸易商基本进入假期，市场成交除个别地区外均较平淡。玻璃厂此前订单积累充足，短期调价意愿不大。但后期随着春节临近，现货市场活跃度将进一步回落，春节期间玻璃厂也存在累库预期。预计短期玻璃期货价格延续宽幅震荡趋势，节前关注运力、市场补库情况及期货持仓变化，假期期间关注玻璃库存变化。